A Rotação dos Gestores nas Empresas Cotadas Portuguesas

• Type: Article in National Scientific Journal
• Date: 2009

Authors

Jorge Farinha (Author) FEP; Lúcia Bessa Costa (Author) FEP

Journal

Title: Cadernos do Mercado de Valores Mobiliários

Vol. 33

Pages: 9-33

ISSN: 0874-1271

Scientific classification

FOS: Social sciences > Economics and Business

Other information

Resumo (PT): Neste trabalho estudamos a rotação dos gestores das empresas portuguesas, com base numa amostra de 41 empresas cotadas na Euronext Lisboa, durante o período 2003-2007, com o objectivo de analisar a sensibilidade da rotação dos gestores ao desempenho e investigar em que medida diferentes características de corporate governance influenciam a incidência de rotação e a sua sensibilidade ao desempenho. Encontramos significativa evidência de uma relação negativa entre a rotação dos gestores e o desempenho anterior da empresa, resultado que é consistente com a hipótese de a rotação funcionar como um mecanismo de disciplina dos gestores. Por outro lado, os resultados apontam para que a estrutura accionista possa ter uma influência significativa sobre a forma como é exercida a monitorização dos gestores, sendo que, por um lado, algum grau de concentração da estrutura accionista parece favorecer a monitorização dos gestores, e, por outro, o tipo de blockholder presente na estrutura accionista parece influenciar a forma como é exercida a monitorização. Os blockholders institucionais tendem a exercer uma monitorização mais determinada pelo desempenho bolsista das empresas, enquanto outros grandes accionistas (accionistas dominantes ou maioritários) parecem dispor de uma maior capacidade de influenciar a actuação dos gestores de forma mais contínua, embora estejam também associados a algum potencial de divergência de interesses face aos accionistas minoritários. Finalmente, a evidência encontrada favorece a hipótese de o compromisso de distribuição de dividendos funcionar como um mecanismo de alinhamento de interesses que substitui outras formas de monitorização.

Language: Portuguese

Type (Professor's evaluation): Scientific