Terá a política monetária do Banco Central Europeu sido adequada para Portugal (1999-2007)?

• Type: Academic Work
• Date: 2007

Authors

Manuel Mota Freitas Martins (Author) FEP

Scientific classification

FOS: Social sciences > Economics and Business

CORDIS: Social sciences > Economics

Other information

Resumo (PT): Este artigo pretende aferir se a política monetária do BCE em 1999:I-2007:II foi consistente com a que resultaria da aplicação das respectivas preferências à situação macroeconómica de Portugal. Começa-se por estimar os parâmetros da função-objectivo do BCE, com dados da Zona Euro 1999:I-2007:II, assumindo uma política discricionária óptima sujeita a uma estrutura macroeconómica AS-AD dinâmica simples. Em seguida, especifica-se um modelo análogo para a estrutura económica portuguesa aumentado para reflectir a sua natureza pequena e aberta e, com dados para Portugal 1999:I-2007:II, estima-se esse modelo em simultâneo com a condição de que a política monetária teria sido conduzida sob a função-objectivo do BCE. Simula-se, finalmente, a política monetária que resultaria desse modelo e compara-se o caminho simulado para a taxa de juro de curto prazo com o de facto observado. Em resumo, conclui-se que a política monetária adequada a Portugal – consistente com o objectivo do BCE para a inflação – teria envolvido taxas de juro substancialmente superiores às observadas: a taxa de juro de curto prazo anualizada teria sido cerca de 1.6 pontos percentuais superior em média por trimestre — desvio especialmente importante a partir de 2003. A diminuição da inflação induziria uma estabilização da taxa de câmbio efectiva real, o que parcialmente explica o redobrado vigor restritivo da política monetária óptima após 2003 mas também que a convergência nominal simulada não envolveria custos reais adicionais relevantes.

Language: Portuguese

Type (Professor's evaluation): Scientific

Notes: FEP Working Paper Nº 252, Faculdade de Economia da Universidade do Porto, Novembro 2007